El FMI teme que
la prima española se dispare
hasta los 750 puntos
Contempla que
suba a niveles insostenibles si los países del euro no concretan
medidas
El organismo
prevé una fuerte caída del crédito hasta 2017
La
rueda de prensa de presentación de las nuevas previsiones del FMI
arrancó ayer en Tokio con dos preguntas sobre España. Y no eran de
periodistas españoles. Los problemas de la zona euro, y de España e
Italia, en particular, se han convertido en protagonistas de la
asamblea de otoño del organismo. En un informe presentado esta
madrugada por el español José Viñals, el Fondo contempla que la
prima de riesgo española pueda subir hasta los 750 puntos básicos,
un nivel insostenible, si las autoridades europeas no toman las
decisiones adecuadas a tiempo.
Entre esas
decisiones, está
la del Gobierno español de pedir o no un rescate
preventivo y someterse a sus condiciones de modo que el Banco Central
Europeo (BCE) pueda comprar bonos en el mercado y todo ello abarate
la financiación de la creciente deuda pública española.
En su informe sobre
Perspectivas económicas mundiales, el Fondo ya sugería el
lunes veladamente la conveniencia de dar ese paso. Ayer, el
economista jefe del FMI, Olivier Blanchard, y su segundo, Jörg
Decressin, se enfrentaron a esa pregunta. ¿Aconsejan a países como
España e Italia pedir el rescate sin dilación? Decressin se salió
por la tangente: es “una cuestión de la evolución del mercado”,
dijo primero, para tirar después del manual: “Estamos preparados
para ayudar a esos países dentro de nuestras competencias y es una
decisión suya si quieren pedir ayuda”.
Blanchard fue algo
más sugerente: “La cuestión es por qué las rentabilidades de los
bonos italianos y españoles han bajado. Es posible que sea por la
anticipación de los inversores de que en realidad van a aceptar esos
programas y beneficiarse del OMT en algún momento en el futuro. Y,
si ese es el caso, no podemos estar seguros de que las rentabilidades
vayan a seguir bajas por mucho tiempo”, indicó, dando a entender
que para asegurarse de ello lo mejor es dar el paso.
A los mercados les gusta el rescate
El mercado, de
hecho, viene reaccionando positivamente a las noticias que apuntan en
dirección al rescate y negativamente, cuando
parece que esa decisión se aleja o difumina, sea
porque España no quiere o porque algunos de sus socios, y en
particular Alemania, no son muy receptivos.
Pero la pasividad
europea puede salir muy cara. Ese es otro de los mensajes que el
Fondo está transmitiendo de manera machacona desde Tokio. Esta
madrugada ha sido el Informe sobre estabilidad financiera global,
responsabilidad de Viñals, el que ha vuelto sobre el tema.
El informe dibuja
tres escenarios. Uno, el central, en el que las autoridades europeas
van tomando decisiones para resolver la crisis, digamos, sin
demasiado entusiasmo. En ese escenario se avanza en una mayor
integración, se establece la supervisión financiera única dentro
de plazo (lo que parece poco probable con Alemania a la contra), se
contienen las primas de riesgo (“incluido potencialmente” el
programa del BCE) y los Gobiernos de los países periféricos
continúan con sus programas de ajuste. En este escenario, dice el
Fondo, la confianza se recuperaría gradualmente y la fuga de
capitales se frenaría. El FMI recuerda en su informe los datos ya
conocidos (un poco desfasados, porque ya
hay cifras más recientes publicadas, de la balanza
de pagos española, que muestran una salida de capitales de más de
300.000 millones de euros en los últimos 12 meses). Aun así, en
este escenario central la economía caería en los países con
problemas y crecería muy poco en los centrales.
Pero si no se
adoptan esas medidas, si los compromisos europeos recientes (como la
unión bancaria) no se cumplen, crece la resistencia a las reformas
en los países con problemas o se evapora el apoyo de los centrales,
la fragmentación financiera se acentuaría, dañando a los bancos y
al crédito. Más adelante, el Fondo pone números a ese escenario.
La prima de riesgo española estaría en 750 puntos básicos y la
italiana, en 700. La economía española se contraería 1,9 puntos
adicionales en 2013 (con lo que el retroceso sería del 3,2%) y la
italiana, 1,6
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